【三季度】连续三季度“前十大”全换脸 18只混合基金仅1只跑赢大盘

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    连续三季度“前十大”全换脸 18只混合基金仅1只跑赢大盘

编者按：今年的基金三季报有不少看点，人们最关注的还是基金的前十大重仓股的换股情况。《证券日报》对比了基金连续三个季度的换股情况，发现前十大重仓股“全换”和“全不换”近乎殊路同归，操作迥然相反的两类基金业绩均较落后。基金经理如何适度换股，将引发市场讨论。

连续三季度“前十大”全换脸 18只混合基金仅1只跑赢大盘

■本报见习记者 王明山

基金前十大重仓股是基金投资风格的重要指标，而十大重仓股的变换也是基金经理投资风格的重要参考。

有的基金经理攥紧手中十大重仓股不愿频繁调换，也有基金经理前十大重仓股每季更换一遍，连续三季度前十大重仓股并无重叠。而这样喜欢“大换血”的基金，业绩究竟如何呢？

18只基金连续三个季度

彻底更换十大重仓股

《证券日报》基金新闻部记者根据数据统计发现，共有18只混合型基金操作激进，连续三个季度彻底调换了十大重仓股。其中有偏股混合型基金3只，分别为：南方策略优化混合、华安事件驱动量化策略混合、长盛同智混合。截至11月3日，这3只基金今年以来的收益率分别为-1.95%、1.60%、0.85%，年内平均收益率为0.49%，跑输同期可比偏股混合型基金平均收益率8.15个百分点。

而这3只偏股基金在年内的收益表现，在同类型基金的排名中都处于比较靠后的位置。具体来看，截至11月3日，南方策略优化混合、华安事件驱动量化策略混合、长盛同智混合年内的收益率，在同期同类型505只偏股基金业绩排名中分别处于第458、第425和第433。

值得注意的是，虽然这3只基金的十大重仓股在连续三个季度全部“换脸”，但基金经理在最近两个季度报告中对后市的判断却基本稳定。如华安事件驱动量化策略的基金经理牛勇和孙晨进在三季报中表示，从量化因子的角度分析，四季度大概率会与前三季度保持一致，在结构性特征较强的市场环境，价值类因子、roe因子仍将保持有效，成长因子大概率会继续改善。与二季度末时观点变化不大，依然看好消费股和金融股。

另外，在18只连续三个季度彻底调换了十大重仓股的基金中还有15只灵活配置型基金。今年以来截至11月3日，15只灵活配置型基金平均收益率为5.61%，跑输同期上证综指3.03个百分点。15只基金中有14只基金在年内取得了正收益，其中收益率最高的是万家瑞旭c，年内回报率达到28.49%，跑赢同期上证综指19.85个百分点。紧随其后的是英大策略优选a，年内收益率达到8.27%。两只基金的年内收益率在同期同类型1366只基金中分别位居第69、第566。

截至11月3日，上证综指年内累计上证8.64%。记者观察这18只混合基金的业绩表现时发现，仅有1只基金在年内业绩跑赢大盘，万家瑞旭c年内收益率达到28.49%，跑赢大盘19.85%个百分点。18只基金年内平均收益率为4.70%，跑输大盘3.94个百分点。

年内被集中调研的个股

未进2基金公司十大重仓股

从基金公司角度来看，18只连续三个季度全部更换了前十大重仓股的混合型基金中，长盛基金和天弘基金旗下产品均有3只在列。据此，《证券日报》基金新闻部记者重点观察了这两家基金公司在今年以来的调研记录，令人意外的是，这两家基金公司今年以来集中调研的上市公司，全然不在相关基金的十大重仓股之列。

长盛基金在今年共有124次调研记录，其中先后多次调研的个股有一心堂（002727）、宋城演艺（300144）、汇川科技、京东方a、和歌尔股份（002241）这5只(先后调研该股超过3次)，长盛基金旗下3只连续三个季度全部更换了前十大重仓股的基金分别是长盛同智、长盛国企改革主题和长盛同盛，而这3只基金在今年前三季度的十大重仓股名单中也均未出现这5只个股的身影。

天弘基金在今年共有165次调研记录，其中先后多次调研的个股有中旗股份（300575）、一心堂、利亚德（300296）和精测电子（300567）这4只(先后调研该股超过3次)，天弘基金旗下3只连续三个季度全部更换了前十大重仓股的基金分别是天弘通利、天弘新活力和天弘惠利，而这3只基金在今年前三季度的十大重仓股名单中均未出现这4只个股的身影。

值得注意的是，天弘基金旗下这3只基金的基金经理相同，均为姜晓丽和钱文成。记者观察这3只混合型基金的重仓持股时发现，这3只基金在最新三个季度的持股大致相同，虽然3只基金对十大重仓股的持有比例不尽相同，但最近三个季度前十大重仓股的名单基本一致，由此可知这3只基金所采取的投资策略也基本一致。

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