【三季度】金钼股份季报点评：钼价继续向好 三季度利润增厚

    金钼股份季报点评：钼价继续向好 三季度利润增厚

公司发布17年三季报，2017年1-9月份，公司实现合并营业收入81.31亿元，同比增长5.62%，实现归属于上市公司股东的净利润3790万元，同比增加7285万元。三季度单季归属公司净利润为2257万元，同比减少63.56%，环比增加108.53%。三季报业绩符合我们此前的预期。

钼价上涨趋势形成，提升公司盈利能力

公司是国内惟一一家以钼作为单一主营业务的上市公司，业绩与钼价相关性很强。今年三季度，国内钼价稳中有升。7-9月，国内45%钼精矿、51%以上氧化钼和钼铁均价分别为1280元/吨度、1369元/吨度、92424元/吨，环比二季度分别上升13.3%、11.6%和15.5%。今年前9个月，钼精矿、氧化钼和钼铁均价分别为1162元/吨度、1259元/吨度和83316元/吨，同比去年分别上涨34.5%、31.1%和27.5%。公司生产成本较为稳定，钼价走强直接帮助增厚利润。

钢铁需求转旺叠加钼供给收缩，钼价支撑因素强2015-16上半年钼行业利润低微，一方面因为下游钢铁产能严重过剩，由于钼主要应用在不锈钢等相对高端的产品上，高端产能利用率的下降会对钼的需求产生不利影响。另外，钼行业本身也供给过剩。但近一年来，伴随着钢铁供给侧改革的成功推进、环保督查趋严以及经济数据回暖，下游高端钢材需求转强，利好钼行业。此外，钼行业自身的产能出清也收到一定成效，行业整体供需结构趋于合理。根据我们此前对钼矿调研的结果，现在国内大量钼矿山的完全成本在1800元/吨度，相对于目前不到1400元/吨度的价格而言，已退出的企业短期不易复产，钼价利空性因素少。

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